腾讯争食创投业：1年投资超10年 VC何以应对

那些一直埋怨腾讯不够开放的人现在可能要改变看法了，因为他们将发现开放后的腾讯变得比过去更加无所不在，特别是对那些曾经出于某种目的参加过讨伐运动、主要投资领域为TMT（科技、媒体和通信）的VC 而言。

现在腾讯不仅在市场上以势不可挡的速度招揽优质合作伙伴，而且其资本之手也几乎出现在对每一个潜在投资对象的角逐中。过去VC 们在面试潜在的投资对象时最后总会问一句“假如腾讯也进入这个领域，你们如何应对？”现在他们不得不在约见潜在投资对象之前问自己同样的问题：如果遇到腾讯，我们怎么应对？

在2010 年之前，腾讯很少进行外部投资或收购，对这家中国最大的互联网公司而言，为了保持80% 甚至100% 以上的增长，它所需做的只是在公司内部开发更多的产品或服务，然后通过其向每个用户每月哪怕多收1 元钱，就能轻松完成任务—也正是这一点让腾讯背上了封闭和扼杀创新的罪名。

但在2010 年，腾讯突然加快了投资并购步伐，全年一共进行了不下7 次投资或收购，金额约3.5 亿美元，比此前十年的总和可能还多。而今年刚过去7 个月，公司投资的项目就已经达到8 起，总金额约7 亿美元，已两倍于去年全年。

这些可能只是这只身躯庞大的企鹅巨大的胃口的餐前小点。在6 月份的腾讯开放战略发布会上，作为该战略的一个重要部分，公司董事会主席兼CEO 马化腾宣布将把公司旗下的产业共赢基金从年初确定的50 亿元人民币增加到100 亿元，并计划在两年内将其全部投出。注意，在今年已经投出的7 亿美元中，只有约一半从这个基金支出，该基金主要面向的是中国国内的互联网相关领域。

“开放需要合作伙伴的支持，我们希望通过资本上的纽带来加强和巩固我们同合作伙伴的关系。”刘炽平似乎是故意轻描淡写地解释道。他还有一半的话没有说出来，那就是这些投资还能使腾讯从合作伙伴的成长中获益，从而为公司创造新的增长动力。此前，腾讯已经从这种模式中受益，公司的几款热门游戏就是同合作伙伴一起开发出来的，现在它只需将在游戏领域积累的经验移植到更广泛的领域。

实际上从2009 年开始， 寻找新的增长点就已经变得非常迫切。在2009 年之前公司的收入、毛利和净利三项指标增长一直保持在80% 以上（即便在金融危机爆发的2008 年也不例外），但2009年公司三项指标已经分别下降到73.9%，71.6% 和85.5%，2010 年就进一步下降到57.9%，55.8% 和63.4%，到今年第一季度这种增长下滑的势头仍然没有止住，三个指标进一步下降为50%，43% 和57.6%。

这一结果部分与腾讯的收入结构有关：公司的收入和利润中有约一半来自于网络游戏，但该领域在最近几年面临剧烈的竞争，且增长已经回落到10%-20% 的正常水平;而在近年飞速发展的电子商务和搜索广告方面（这两个领域分别是阿里巴巴和百度的天下），公司却始终没有取得收入上的大规模增长。

“一开始的时候，我们做一个小应用，用它来打动用户的心，满足用户的需求。然后看到用户有新的需求了，我们又推出更多的新产品，从做一个产品开了一个小商店，商店里面摆的都是我们自己的产品。在最初阶段可以这样做，用户也觉得这个已经够用了，但是到了一定程度人群越来越广泛，需求也越来越丰富，仅靠自己做的应用，没有办法满足用户的需求了。”刘炽平这样分析变化背后的原因。

现在，马化腾和他的伙伴们决定通过转向外部增长的方式来改变这种局面。吸引更多的合作伙伴提供更多的产品，并从产生的收入中分成，这的确是一种稳妥的做法，就像苹果未来可能会从其应用商店的销售中获得越来越多的分成一样。但新的合作伙伴的加入和从用户到收入的转化都需要时间，更重要的是腾讯过去的模式已经培养了一群手握重兵的明星产品经理，他们思想上的转化也非一朝一夕。相反，外部投资既省时，又分散风险，拉近同合作伙伴的关系，还能堵住那些质疑者的嘴。