每经记者 蒋佩芳 发自上海
2012年伊始，“寒冬”成为中国VC/PE市场的重点词之一。清科研究中心数据显示，2012年，中国VC/PE机构境内IPO退出节奏明显减速，平均账面回报水平也有所回落，这一现象已经迫使一级市场估值下调，机构投资速度减慢。
在所有领域中，资本分歧最大的无疑是电子商务。这个前两年动辄圈钱数亿的行业，如今被认为“非理性繁荣”，一波接一波的企业带着亏损的财务报告叫嚷上市套现。
实际上，从2011年下半年开始，电子商务领域就弥漫着寒冬将至的悲观论调，尽管电商投资如火如荼，但仍掩饰不了一个事实——大批的电商企业因为资金链断裂而退出市场角逐，几家知名的电商巨头赴美IPO也遥遥无期。双重压力下，中国电商业投资市场还能火热多久？面对积极的前景展望和此起彼伏的互联网泡沫说，资本该如何抉择？
风投对电商失去信心？
互联网行业去年再次成为风险投资积聚的领域，电子商务挑起了大旗，京东商城、凡客、拉手、美团、大众点评等知名公司先后进行了数轮的融资。互联网行业也因此找到了一条独特的融资模式：创立——融资——扩张——再融资，这条循环的链条中，VC（风险投资）成为了最重要的一环。
清科集团相关数据显示，2011年中国创投市场互联网领域完成投资案例276起，同比增长120.8%，实现爆炸性增长；披露投资金额33亿美元，同比增长360%。
2011年的投融资热后，互联网领域投资热度渐减，去年大把真金白银投进了互联网的VC们也迎来了反思的季节。
今日资本总裁徐新是巴菲特价值投资的追随者。在清科集团三亚“第二届中国互联网投资大会暨电子商务投融资高峰论坛”上，她表示现在是资本的冬天，而非互联网的冬天，只要企业能够存活下来，就会有更好的发展。
“2012年互联网电子商务的投资融资肯定不如2011年，但是并不代表VC和PE（私募）对于互联网电子商务失去信心了，我们还是坚定支持互联网和电子商务公司，所以最近投的好几家公司都追加了投资。”清科集团创始人、董事长兼CEO倪正东表示，清科依然长期看好电子商务、互联网行业。
谈及中国电商的发展趋势，凯鹏华盈主管合伙人周炜认为，平台格局已经非常清楚了，两年内会有几家巨头把格局定下来，“京东商城流量开始变现，其他专业领域的电商未来机会还很多，但在这两年的速度比较关键。”
移动互联网救赎
有部分业内人士认为，电商的救赎或许要寄望于移动领域。
在移动互联网领域，电子商务近年来高速增长，正逐步取代传统增值服务的领头羊地位。艾瑞咨询数据显示，2011年中国移动互联网市场规模达到393亿元，同比增长97.5%。其中移动电子商务市场规模同比增长5倍，在整体移动互联网市场规模占比增至29.2%。预计到2012年，移动电商将取代移动增值服务，占据移动互联网行业的最大份额。
天使投资人曾李青表示，手机、通讯、微信等应用行业互联网巨头已开始布局，所以创业者一定要专注小事。“小到巨头不愿意进入，以最快的的速度做成一定的用户规模，运作出一个商业模式才会成功。”
淘宝无线近日披露数字显示，手机淘宝累计独立登录用户数已经突破1亿，显示无线电子商务已进入高速发展的成熟期。这意味着有近四分之一的移动用户曾登录使用手机淘宝的服务。
“移动电子商务在未来两年之内将会有一个巨大的爆发，这个市场不缺商品、不缺卖家，最多在三年内就可以赶超传统电子商务十年的积累。”淘宝网副总裁邱昌恒表示。
社交化电商：新泡沫？
伴随社交网络的兴起，一批模仿Pinterest的社交电商平台，可能成为资本吹泡泡的新对象。
美丽说、蘑菇街等社交电商模式的兴起，再次将社会化电商拉入产业及投资人视野。社交电子商务是伴随社交网络兴起的一种全新的电子商务衍生模式，借助微博、空间、博客等社交媒体、网络媒体作为传播介质，通过社交互动、用户自生内容等手段实现商品的购买和销售行为。仅从中国社交电子商务商业模式来看，目前均以实现卖家与买家之间的交易为导向，进而通过交易额提成。
清科数据库显示，2006年至今，已经披露的中国社交电商投资事件共发生23起，其中披露投资金额的投资案例为15起，披露投资金额总额为2.04亿美元。获投企业中，有较为人们熟悉的美丽说、蘑菇街、豆瓣、妈妈说等企业，也有新兴的爱物网、花生共和、豆果网、花瓣网等。
社会化电商从本质上看，是借助圈子及社交概念达成销售。社交网络对于用户行为信息的筛选较为精准，对于商品广告的精准投放大有裨益。根据清科集团的预计，未来电子商务网站流量将有相当一部分来自于社交网络，这也成为两种应用跨界合作的广泛基础。
清科集团方面认为，社交化电商行业处于发展初期，还面临一些问题。首先是解决用户生产内容而出现垃圾信息过多的问题；其次，如何面对互联网巨头进入后对行业的冲击与洗牌；再次，如何实现差异化竞争。目前，中国社交化电商主要依托淘宝资源，以女装居多，差异化需要提升。
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