知名投资人热议VC：企业不要轻易放弃股权

核心提示：在风险投资(VC)席卷了全球市场、创造了一个又一个巨额并购纪录后，正在从各个层面渗透进入中国市场，成为越来越不容忽视的力量。而中国的风险投资亦在悄悄地起着变化。

“我对企业家的第一个建议就是，要保障控股权。”

“不要在公司没有准备好的时候就上市，否则根本没有能力面对竞争对手的挑战。”

“风投转向二、三线城市的时候，企业、政府对风险投资的接轨就是非常重要的。”

在风险投资(VC)席卷了全球市场、创造了一个又一个巨额并购纪录后，正在从各个层面渗透进入中国市场，成为越来越不容忽视的力量。而中国的风险投资亦在悄悄地起着变化。

“以前是风投在挑企业，现在是企业家在挑风投，好的企业在挑风投机构”，著名风险投资研究机构清科集团董事长倪正东在谈及2007中国创业投资的发展趋势时表示。“谈项目的速度也加快了，今天看一个项目，你谈了很多，今天早上、明天早上准备签一个投资框架协议，不早一点签掉，有可能晚上被别人抢走。”

而经过多年的苦练内功，本土风投也开始发力，从最开始的默默无闻到现在行情火热，第三季度新成立的本土风投基金达到8只，共募集资金3.3亿美元。同时信托制、合伙制创投基金等新型基金也频频亮相，为国内风投市场增添了新的活力。相反，外资VC机构新募基金数量正在减少，出于对中国政府“红筹上市”及其他退出方面政策的观望，外资VC也在慎重考虑是否募集人民币基金或成立合资基金。

一切都和以前不一样了，现在中国的风投很热，有人甚至开始发问，“是不是过热了？”2007年第三季度，本土风投机构新募基金数及新增资本量均有大幅增长；同时，有88家企业得到风投机构的资金支持，已披露金额达8.97亿美元，刷新了上季度刚刚创下的单季投资总额记录。

倪正东说，中国风投基金可以越来越大，以前大家可能觉得一亿美元就是一个很大的基金，现在觉得五亿美元都不是一个什么惊奇的事情。中国的风险投资可能到2015年左右的时候要超过100亿美元的投资，未来甚至可以超过美国。

正是就中国风险投资这一崭新格局，日前，在河北廊坊举办的第二届中国金融市长年会暨中国金融生态城市发展年会上，诸多风险投资界知名人士齐聚全球资本新格局和金融中国论坛之风险投资专场，热议风险投资与企业之间的互动关系。

此次论坛上，诸多风投人士一致认为，风险投资是帮助企业成长的一个非常重要的力量，并有一些共同的特性，包括风险投资是投入到企业后很少占控股权，基本上是让企业家主导企业的发展；风险投资除了投资资本以外，还进行很多其他的对企业有价值的增值服务，在各方面协助企业成长，让企业做大做强，在价值上获得更高的回报；同时直接或间接地为各个城市、各个地区的经济做出贡献。但与会嘉宾更多地提到了风险投资和企业的紧密联系与互动的重要性。

“投资是如何找到了企业，企业是如何找到了风险投资。在投资的过程中，沟通会有哪些特别需要注意的地方。投资完成之后，风险投资人和企业家、管理团队是如何进行互动的，如何达到共同合作、共同发展。”专场主持人红杉资本中国基金创始合伙人张帆挑起的话题使在座的风投界人士产生了共鸣。

深圳创新投资集团北京分公司总经理刘刚：

通过政府网络资源整合企业

深圳创投有一个特点就是支持中国的创新和风险投资，我们和中国各地政府在设立地方政府引导的基金。第一期已有六个城市，包括苏州、淄博、南通、郑州等六个城市，今年10月份，我们又签约13个，包括北京、上海、天津等。地方政府出一些钱，我们出一些钱，企业出一些钱来发展地方经济。我们在投资时，包括国内VC和国外VC一起投资一些企业，对地方政府来说，这一笔钱效果非常显著。而且在地方经济发展中，直接投资和风险投资，应该是地方经济发展的主要推动力。和银行相比，它对中小企业的推动力更加直接。

关于投资项目的探讨，我们认为一是要投资一些伟大的公司。第二，投资行业优秀的企业，当然不一定是第一位的，而是行业优秀的企业。第三是有独到的优势或者特殊的竞争力，能够保持高速的成长性。第四是管理团队。在中国，管理团队的诚信和开放合作的心态是非常重要的。

●今日资本创始人及总裁徐新：

“企业不要轻易放弃股权”

徐新着重谈到了企业家在和资本打交道的过程中需要注意保护自己。“我们今天坐在这里，要么是有融资的愿望，要么是需要融资。但我觉得第一点是不要放弃股权。”

徐新举了一个例子。“我们公司当时把80%的股份卖给奇摩，因为奇摩当时比我大十倍。但你千万不要把股权卖出去，因为今天它比你大十倍，明天你可能比它大，所以，我说你们还是可以继续控股，我们给你支持，你还是大股东。当然他很有事业心，就和我们合作了。我们看今天的丁磊，纳斯达克上市40亿美金的市值，而奇摩已经卖给雅虎了。”徐新表示，控股权是不能放弃的，第一个建议就是保障控股权。

第二个是合伙人的问题。在国外每个合伙人的股份都是一样的，但是在中国不是这样的，两个合伙人的股份一样是会经常吵架的。所以在中国的企业中要做第一大股东，这样才不会有矛盾，或者是有矛盾的时候知道谁说的算。一个企业要做好，一个企业家要有说了算的权威。

另外一个就是对于团队的激励。在团队的激励过程中，要看是什么层次的团队，比较初级的人不需要给期权了，给钱就可以了。中高层可以给一些期权，但是这个期权一定要和其业绩挂钩，不能是白拿的，而且还要和年限挂钩起来。

●汉能集团陈宏博士：

力促二线城市企业接轨风投

整个中国过去的风险投资大框架主要集中在一线城市，如北京、上海、深圳、广州，这个地方有很多企业家，他们所做的公司像百度、新浪等基本上是以互联网业、IT业为主要方向，创造了国内很多大规模的公司。

但随着中国经济的发展，包括GDP的发展，在北京资金越来越多，很多风险投资在争抢比较少的投资项目的时候成本肯定就会提高，这样投资回报就有限。在这个过程当中可以看到中国的二线、三线城市，有很多的机会在里面。所以，投资家开始转入非高科技的行业，如传统连锁、医疗、酒店等行业。

风投转向二、三线城市的时候，企业、政府对风险投资的接轨就是非常重要的。另外，针对一些企业家担心风投一来自己就不是完全控股了，陈宏认为实际上控股并不是完全重要，而把企业每股做大是最重要的。马云的股票只有5%，但是他打造了整个中国的B2B零售体系，使所有马云的投资者得到了非常丰厚的回报。

所以，宁肯拥有1%的中国石油，也不要拥有100%的一个小小的加油站。风险投资家投资企业后会进入董事会，把一个很小的企业变大，这个就是双赢。在这个时候风险投资在公司的成长中有各种各样的变化，两边可能会有一些分歧，在这种情况下，共同目的是一样的，就是让公司每股的价值逐渐增加。

●凯雷投资副总裁赵宁：

中小企业不应急于上市

现在很多公司都非常想去上市，特别是一些国外的小板，他们的上市标准实际上是很低的。千万不能为了上市而上市，因为一方面可能没有弄到钱，一方面又牺牲了很多股份，又增加了很多各种各样的成本。

赵宁表示：“我们现在就帮助企业增发一些新股，把管理层的一些期权加大，让管理层维护到40%-50%的股份，然后我们投入资金把这个企业做大。所以不要在公司没有准备好的时候就上市，如果公司的价值没有到一两千万市值的时候还是不要上市的。因为这个时候公司还没有能力面对竞争对手的挑战，直到公司有比较大的规模的时候才是一个上市的好时机。”

●艾瑞咨询创始人兼合伙人杨伟庆：

有效做好项目与投资者对接

在中国，创投还是一个新兴的领域，有这么多的资金和这么多的好项目，但是没有办法进行对接。我们希望让好的项目更快找到投资者，也让好的投资者更快找到好的项目。

我们做的第一个项目就是创业投资的门户。现在这些信息基本上99%都是免费的。第二，我们发布研究资讯的分析报告，集中在投资行为的研究。第三，我们也希望通过更加有效率的活动和会议在一些产业当中协助企业找到很好的投资平台。我们也希望中国有更多的好企业通过这种资本平台，通过第三方的金融服务机构合作，能够尽快找到投资机构。